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卡券批发平台(拉卡拉:国内首批获得央行颁发牌照的第三方支付企业)

说起第三方支付,或许大家首先想到的是支付宝和微信,但今天我们要说的就是拉卡拉。

我国第三方支付交易可分为账户方、收单方和清算方。

账户端主要是指C端用户的支付账户,代表机构有支付宝和微信支付;

收单方负责对接B端商户,确认交易的真实性,结算后将收到的款项转入商户账户。 代表机构有银联商务、拉卡拉;

清算端主要承担银行卡收单和互联网支付的清算功能,代表机构有银联、网联等。

目前第三方收单市场竞争格局混乱淘宝打折,银联商务为主,拉卡拉以8%左右的市场份额位居第二。

拉卡拉主要面向二三线的中小微商户。 近年来,大力拓展二维码采集市场。 与银联商务的直接竞争相对较弱,未来市场份额有望继续提升。

拉卡拉是国内首家获得央行颁发牌照的第三方支付公司,交易规模持续领跑全国。

公司成立于2005年,是国内最早的第三方支付公司之一。 创始人为孙陶然,拥有广泛的互联网人脉资源。 企业。

早期,拉卡拉主要聚焦便民支付领域,在全国社区便利店推出便民支付终端,为个人用户提供水电煤气缴费、信用卡还款、转账、支付等服务。银行卡余额查询。

当时,在信用卡支付高速发展的时代,拉卡拉把握行业趋势,迅速成为移动支付领域的先行者和领导者,与99%以上的品牌便利店达成战略合作。

但随着支付宝、微信支付等第三方支付的进入,人们只需在手机上即可完成支付、信用卡还款、转账等业务,严重影响了拉卡拉的发展。

拉卡拉只好战略性放弃在C端个人支付领域的竞争,逐渐将业务重心放在B端收单业务上。

2011年,公司取得了央行颁发的第一批《支付业务许可证》,取得了全国收单、网上支付等业务牌照。 2012年开始全面进军国内银行卡收单市场,推出多种POS产品和服务,让街边小店也能实现银行卡消费。

2015年后,我国迎来了移动支付的大浪潮,公司前期重点关注的智能POS、mPOS和扫码支付市场迎来快速发展。 公司开发了钱宝盒子、超级收款人等一系列收单新产品,集成了多种支付方式,解决了支付宝和微信不兼容带来的不便。

2019年4月,拉卡拉在创业板上市,进军工业互联网,逐步转型为企业综合服务商。 公司第一大股东为联想控股股份有限公司,无实际控制人。

拉卡拉主营业务包括支付业务、技术服务、供应链运营业务三部分。 其中,支付业务是最主要的业务,2020年实现收入46.65亿元,占营业总收入的83.95%,科技服务业务收入占比11.49%。

支付业务主要是收单业务,是拉卡拉的立身之本。 公司坚持以支付为切入点,融合信息技术,服务线下实体,全方位赋能中小微商户经营。

一方面,公司是首批获得第三方支付牌照的公司。 央行明确表示,限期不发放牌照。 这导致行业并购方出现“只降不增”现象,龙头企业的市场份额有望进一步集中。

另一方面,公司具备全品牌卡组织的收单服务能力,与全球卡组织签署了业务合作协议,意味着公司可以为商户提供各种交易场景的综合支付服务,支付方式、受理终端形式。

公司支付业务产品主要包括智能POS、电签POS、收款箱、收码卡、移动POS等不同类型的终端产品,以及在线支付、SaaS产品等。

日常生活中使用现金的场景越来越少,为公司收单业务提供了良好的发展环境。

卡券批发平台(拉卡拉:国内首批获得央行颁发牌照的第三方支付企业)

央行公布的数据显示,2020年,我国非现金支付交易金额和笔数同比分别增长6.18%和7.16%。 此外,数据显示,二维码支付交易规模增长更为迅速。

根据条码支付交易的典型特征和业务需求,拉卡拉形成了涵盖扫码POS、受理码、APP、小程序、API接入等多场景的扫码产品体系。 与账户端机构合作推广Smurf、云MIS、扫码音箱等产品卡券批发平台,打入小微商户二维码受理市场。

2020年,公司扫码业务全年活跃商户811.85万户,同比增长159%。 扫码交易笔数80.19亿笔,交易金额7927亿元,同比分别增长1%和23%。 扫码交易笔数和交易金额均处于行业领先地位。

总体来看,2020年公司支付业务收入46.65亿元,同比增长7.34%卡券批发平台,收单交易金额4.34万亿元,同比增长34%,交易额85.43亿元,同比增长1.91%。 商户数突破2500万户,交易规模和服务商户数均创历史新高。

拉卡拉以支付业务为切入点,在B端拥有大量商户资源。 在流量为王的时代,这已经成为公司的一大优势。

以此为基础,公司大力发展技术服务业务。 一方面可以增加公司的收入来源,另一方面可以增加用户粘性,与收单业务相互促进。

具体而言,公司科技服务业务包括商户SaaS服务、云收单、通信服务、金融增值服务、广告营销、会员服务、推广运营、积分运营、专业服务等。

公司以入门级全方位支付解决方案为基础,形成了“支付+”商户SaaS服务体系,实现了聚合支付、员工管理、商品配送与盘点、报表分析、会员营销等一系列服务、网上商城、外卖配送等。商家运营全链路闭环,通过软件、硬件、功能模块的灵活组合,生成行业垂直解决方案。

云收单专注于为中小银行提供银行卡收单、条码支付、风险监控等整体收单解决方案,在技术系统输出、卡券营销、商户等方面为银行合作伙伴提供更灵活的服务模式代理业务。 ,帮助银行拓展和激活商户资源。

通信服务是指本公司与电信运营商合作,使用独立的通信移动终端设备向商户收取通信服务费。

金融增值服务是指公司与银行、保险等金融机构合作,为商户提供融资、理财、保险、信用卡等金融增值服务,并收取服务费。

此外,该公司还为商家提供供应链运营。 通过搭建云配送、云采购SaaS平台链接上下游商户,为线下连锁店、批发市场、品牌商提供采购配送等新零售解决方案。 满足其从商品采购、发票、物流配送到会员管理的全供应链管理需求的解决方案。

目前,技术服务业务已经成为拉卡拉非常重要的一部分。 2020年该业务收入将达到6.38亿元,同比增长44.34%,收入占比提升至11.49%。 由于毛利率高达89.21%,该业务贡献了25.04%的毛利。

拉卡拉还有一个巨大的吸引力,就是“数字货币”。

发展数字人民币是我国的重要战略选择。 作为数字经济的重要组成部分,数字人民币已写入国家“十四五”规划。

2020年,中国人民银行将在全球率先启动数字人民币试点。 商务部、发改委等部委多次发文推动数字人民币试点工作加快推进。

数字人民币的推出,意味着我国支付行业经过二十年的支付信息化和支付移动化,迎来了一个全新的数字支付时代。

拉卡拉是首批与央行数字货币研究所签署战略合作协议的两家支付机构之一,真正进入数字人民币核心试验领域。

公司打造全面支持刷卡、扫码、云闪付、数字人民币支付的超级聚合受理终端,升级已上线的百万智能受理终端,打造新型“蓝精灵”移动终端小微商户。 支持实现数字人民币的便捷受理。

公司成立数字人民币运营部,构建覆盖全国的推广网络,全面参与“1+10”试点城市数字人民币试点活动,大力拓展数字人民币试点场景。

根据规划,公司将在未来三年投入5亿元,继续推广和提升数字人民币和商户数字化服务,强化公司在数字支付时代的竞争力和护城河。

目前,随着试点地区、场景和人群的不断扩大,数字人民币的正式上线或许离我们并不遥远。

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在非现金交易规模持续增长的情况下,拉卡拉表现出了非常好的增长。

2020年虽然受疫情影响,线下商户经营受到严重冲击,但公司业绩仍保持快速增长。

公司实现营业收入55.62亿元,同比增长13.53%,实现净利润9.31亿元,同比增长15.43%,连续多年保持两位数增长。连续几年。

公司自2015年开始盈利,当年净利润1.25亿元,到2020年增至9.31亿元,CARG为49.42%。

从盈利能力来看,公司毛利率高达40.92%,一直保持在40%以上。 未来,随着高毛利技术服务业务占比持续提升,公司盈利能力有望进一步提升。

公司经营性现金流非常好,2020年净流入14.36亿元,体现了公司盈利质量非常好。

当然,公司也非常注重回馈投资者。 上市后第一年,即去年,公司实行10转10股派息20元。 派息率高达95.69%,也令公司存疑。 就是变相帮大股东“套现”。

今年,公司将继续实施高分红计划。 拟派10元10元,分红金额8亿元。 派息率高达96.21%。 目前,公司未分配利润为20亿元。

公司货币资金高达76.62亿元,基本无带息负债。 剔除清算业务交易后的资产负债率为20.54%,财务状况较好。

总的来说,拉卡拉拥有稀缺的第三方支付牌照,主要专注于B端的收单业务,与支付宝、微信支付等错位竞争。

公司深耕二三线城市,避开银联商务边缘,大力发展二维码收单业务,符合行业发展趋势。

公司拥有超过2500万商户资源,有利于发展SaaS、云收单、金融增值服务、广告营销等科技服务业务,增强用户粘性,拓宽收入来源。

公司与央行数字货币研究所达成战略合作,打造全面支持刷卡、扫码、云闪付、数字人民币支付的超级聚合受理终端,进一步强化公司在数字支付领域的竞争力和护城河时代。

财务状况方面,公司现金流充裕,盈利能力强,增长潜力大。

估值方面,公司市盈率为28.56倍,处于历史低位。

同行业可比公司有业卡(09923)和汇付天下(01806),均为香港上市公司。 其中,汇付天下于3月29日完成私有化,正式告别港交所。

叶卡的市盈率(TTM)为51.57倍,拉卡拉的估值明显更胜一筹。

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